Sida aan aragno dhowrkii sano ee la soo dhaafay, suuqyada caalamiga ah ee dhaqaalaha ayaa ah shabakad isku xiran oo ah hay'ado isku xiran iyo habab. Ka qaybgalayaasha suuq waxay ku xiran yihiin midba midka kale xasiloonida iyo sidoo kale faa'iido. Si kastaba ha ahaatee, iyadoo fiiro gaar ah loo bixiyo dhinaca abaal-marinta ee isla'egta, hawlaha habboon ee shabakadani waxay ku tiirsan yihiin faham cad oo ku saabsan maaraynta khatarta. Astaantaani waxay sharraxaysaa doorka muhiimka ah ee ay ka ciyaaraan bakhaarka, khatarta ah in ay tahay mid udubdhexaad ah (CCP) iyo qalabka loo isticmaalo in lagu yareeyo khatartaas.
Doorka Clearinghouse
Iskuxidhka iibsadaha leh iibiyayaashu waa bilawga macaamilka guuleysta. Maqnaanshaha badeecadaha lacag bixinta oo degdeg ah, waxaa jira baahi loo qabo dhexdhexaadiyeyaasha maaliyadeed si ay u maareeyaan khatarta "khatarta ah", ama suurta galnimada labada dhinac si aysan u fulin waajibaadka qandaraaska. Khatartani waxay si gaar ah ugu daran tahay qalabyada derajada ah ee degsiimadu aad uga sii badan tahay muddada T + 3 oo ah saamiyada lacagta.
Meelaha mashiinka lagu nadiifiyo waa hay'ado maamula khatartaas oo ay damaanad qaadayaan waxqabadka qandaraaska iyadoo la cayaarayo doorka hogaamiyaha dhexe. Tan waxaa lagu gaari karaa iyada oo loo marayo codsiyada labo fikradood oo muhiim ah - soo-saarka iyo dammaanadda.
- Soo-dejinta waa beddelidda qandaraaska u dhexeeya dhigiisa asalka ah oo leh laba qandaraasyo oo cusub; mid ka dhexeeya suuq-geynta canshuur bixiyaha iyo CCP, iyo mid kale oo ka dhexeeya CCP iyo iibiyaha suuq-gareeynta ee iibiyaha. Marka la sii wado ganacsiga, CCP waxay si wax ku ool ah u noqotaa midka kaliya ee sharci ahaaneed ee ka qaybgalayaasha suuqyada u baahan yihiin inay ka walwalaan. Maaddaama maqaalku uu dhaco heer aad u sarreeya, ganacsiyada ayaa la nadiifiyaa; sidaas darteed hoos u dhigista tirada boosaska furan iyo kordhinta waxtarka raasumaalka.
- Kartida CCP ee dammaanad qaadka waxqabadka waxay ku xiran tahay fikradda labaad ee dammaanadda. Iyadoo loo marayo muddada heshiiska, bixinta hawlaha waxaa soo dhejinaya iibsadaha / iibiyaha si ay uga saarto khatarta suuqa oo maalin kasta oo dib loo eego qandaraaska qiimaha suuqa ee hadda jira, sida "marking to market". Marka lagu daro khasaare aan la filaynin, marxaladda khasaari kara waxaa laga yaabaa in loo yeero. Bangiyada dejinta waa hay'ado fududeynaya gudbinta dammaanadahan oo ka soo jeeda baqdiyayaal qashin u diraya CCP, waxayna u taagan yihiin xiriir muhiim ah ee nidaamka. Si la mid ah, marxalad kasta oo dejin ah oo ay sabab u tahay xubnaha saxda ah ee ka socda CCP waa soo-dhoweynta oo loo baahan yahay in si taxadar leh loo maareeyo, maadaama ay ku haboon tahay nidaamka dejinta si sax ah.
Khatarta iyo Mitigants
Iyadoo aan haysan lacag ku filan oo ka soo jeeda dhinac kasta sida la filayo, si habsami leh u shaqeynaya nidaamyada maaliyadeed ee isdhaafsan ayaa ku jiri doona khatar. Sidaa darteed, inta ay noqon karto inay jahwareer u tahay qaadashada hawlaha ganacsiga kadib, waa lagama maarmaan in qof kasta oo suuqa ka mid ahi uu ka warqabo khatarta nidaamka dejinta iyo dejinta, iyo kormeerka habka kantaroolka ah.
- Khatarta Amaahda: Sida horay looga dooday, CCP waxay ku qaadataa khatarta deynta ah iyaga oo matalaya asxaabta asalka ah. CCP waxay khatartaa khatartaas iyada oo loo marayo adeegsiga isku dheelitiryo badan oo kala duwan iyo jadwal-suuqeed oo loo maro suuqa iyada oo loo marayo maaliyaddii ku haboonayd ee dammaanadda saamiga. Haddii xubin ka mid ah caddaynta dammaanad qaadka ah, iyo dammaanad-qaadiddu aysan ku filneyn in ay daboosho waajibaadka, luminta wada-noolaansho ayaa laga yaabaa in la fuliyo - halkaasoo dhaqaale laga helo sanduuqa dammaanadda oo ay ka helaan xubnaha ka haray CCP.
- Khatarta fatahaada : Bixinta waajibaadka bixinta waqtigii loogu talagalay waxay si gaar ah ugu tiirsan tahay nadiifinta guryaha, maadaama ayan suurtagal aheyn in ay su'aasha ka dhigto. Haddii ay tahay bixinta khidmadda la kala dooranayo, faa'iidooyinka qandaraaska ku-meel-gaadhka ah, lacag-celinta lacag-bixinta bilowga ah, ama bixinta lacag-bixinada dhalmada, waa in lagu dheelitiraa xisaab-celinta kharashka dhaqaalaha. Markaad daalanayso dammaanadda lagu dhajiyay xubin ka mid ah xubinta alaabtada ah, waxaa laga yaabaa in lagu dhejiyo khidmadda si loo dejiyo xisaabta. Tusaale ahaan, CME Clearing waxay leedahay xarun meelayn karta $ 800 milyan oo lacag ah saacad gudaheeda.
- Khatarta Aasaasiga ah: Inkastoo inta badan is-dhaafsiga ay kala duwan yihiin kala duwanaanshaha dejinta lacagaha, waxaa jira qaar u baahan in loo dhiibo jir-dhiska, iyada oo la keenayo Bixinta Lacagta (DVP). Natiijadu waxay noqoneysaa, in alaab-dhaqameedku ay halis galiyaan lacag-bixinta haddii alaabta aan la keenin, oo ay halis galiso alaabta haddii aan la bixin.
- Khatarta bangiga ee dejinta: Marka ay dhacdo bangiga dejinta ee dhacaya ka dib markii miisaaniyadda laga soo qaado xisaab xubin xubin ah oo lagu dhajiyay koontada rasmiga ah, laakiin ka hor inta aan loo wareejin bangiga kale ee dejinta, waaxdu waxay noqonaysaa waajib. Heshiisyada sharciga ayaa hoos u dhigi kara khatartaas iyada oo wacaya dhar bixinta lacag bixinta si ay uga tirtirto xubnaha ka socda guryaha, ama khasaaro ay wadaagaan bangiyada dejinta ee la qorsheeyay in ay helaan lacagta.
- Khatarta sharciga ah: Haysashada habsocodka dhaqaale ee haboon ayaa ah mid muhiim ah haddii ay dhacdo in qofku iska joojiyo xubin ama bangiga dejinta. Isku-dhafnaan badan oo kala duwan ayaa ah hawlgal ay ka mid tahay walaac gaar ah oo ay ka qaadato doorka yaraynta jagooyinka bannaan, iyo ka hortagga lacag bixinta xisbiyada is-beddelka ah iyada oo miisaaniyaddu aanay u heli karin ururinta guryaha.
- Khatarta hawlgalka: Khatarta ka imanaysa burburka tiknoolajiyada ama khaladka aadanaha khataraha kor ku xusan. Tusaale ahaan, xisaabinta kala duwanaansho la'aanta waxay kordhin doontaa khatarta deynta , iyada oo aaney haysanin nidaamka habboon ee bani-aadmiga ah ee u ogolaanaya kormeer ku filan oo ku saabsan koontada ama dukumiintiyada. Xarumaha xogta ee dib-u-habeyn iyo kala-goynta leh miyir-qabka dib-u-hagaajinta ganacsiyada waxay sii wadi kartaa xaalad-deg-deg ah oo xaalad degdeg ah.
Iyadoo la tixgelinayo halisyada khatarta ah ee ay la kulmaan xayiraadaha, waxay u xilsaarayaan dhammaan heshiisyada Waddanka OTC ee heshiisyada si loo caddeeyo CCP hoos -u- habaynta Dodd-Frank waxay kordhin doontaa muhiimadda guud ee hay'adahan. Awoodda saameynta dhammaan nidaamka maaliyadeed waxay keenaysaa halis nidaam ah oo la baadho oo si joogta ah looga hadlo suuqyada caalamiga ah iyo qalabkeeduna waa isbeddelaa sanadaha soo socda.
Gabagabo
Ka-saaridda guryaha waxay ka ciyaaraan door muhiim ah suuqyada maaliyadeed. Iskudayga dhexe ee sida DTCC ayaa ah qalab wax ku ool ah si loo yareeyo hoosudhaca hay'adaha ku meel gaarka ah, sida muuqata ka dib markii uu burburay Lehman Brothers 'burburkii. Iyada oo kordhinta alaabooyinka maalgashiga ay sii ballaarinayso si deg deg ah, baahida loo qabo in la nadiifiyo macaamilka ganacsiga iyo ganacsiga OTC ayaa kor u qaada saamiga tooska ah.
Si kastaba ha noqotee, sida macmiiluhu u yareeyo khatarta, kordhinta waxtarka raasumaalka, iyo in la kobciyo hufnaanta qiimaha iyadoo loo marayo kantaroolka xakamaynta, waa inay sidoo kale si taxadar leh loola socdaa loona maamulaa amniga kaqeybgalayaasha iyo daneeyayaasha. Xitaa iyada oo SEC iyo CFTC ay bixiyaan kormeerka warshadaha, waxaa loo xilsaaray xubin kasta oo caddaynaya si ay u sameeyaan dib u eegis adag oo ku aaddan dhigooda bartilmaameedkooda iyo inay hubiyaan heerarka ugu sareeya ee maareynta khatarta iyo ilaalinta dhaqaalaha.
1. Hantida ay ku jiraan mustaqbalka ganacsiga iyo ikhtiyaarka lacagaha, iyo sidoo kale qandaraasyada OTC ee wadaxaajoodka ka wada xaajoodka ah, tusaale ahaan lacagta dulsaarka dulsaarka iyo isbeddelka deynta credit.
2. Faa'iidada dhaqaale ee nadiifinta guryaha ayaa ah in la helo qiime kor u kaca qiimaha aan la aqoonsan ee kaqeybgaleyaasha suuqa.
3. Shirkadda Qaran ee Hubinta Qaranka (NSCC) waxay hoos u dhigtaa wadarta guud ee xawaaladaha ganacsi ee u baahan dhaqaale lacageed 98% oo ka mida dhammaan ganacsatada sarrifka Maraykanka ee ku lug leh sinnaanta, deynta shirkadaha iyo degaanka, rasiidhada Mareykanka, lacagta la iibsado iyo hay'adaha maalgashiga
4. Qadarka dhabta ah ee "kala duwanaanshaha dejinta" ama "marin kala duwan" ee loo baahan yahay waxay ku xirnaan kartaa guud ahaan ama shabakad dhammaan meelihii furan oo furan. Hantida loo tixgelinayo in ay xaq u leedahay shuruudaha dammaanad-qaadka ee waxqabadka waxaa ka mid ah lacag caddaan ah, hantida Mareykanka,
5. Iyada oo labada dhinac ee heshiisyada mustaqbalka ay ka soo horjeedaan midba midka kale, fursadaha xiriirka ahi waxay leeyihiin tayada asimmooyinka - iibsadaha ma laha shuruudo dabagal ah oo dhaafsan qiimaha bilowga ah, halka iibiyayaashu ay ku qasban yihiin lacag dheeraad ah marka ay ikhtiyaarka ay ku kordhiyaan kordhinta qiimaha. Lumida suuragal ah waxaa caadi ahaan lagu qiimeeyaa sida qiimaha taariikhda qiimaha taariikhda kalsoonida 95-99%.
6. Tusaale ahaan, laga soo bilaabo Febraayo 2011, xiriirka bangiga ee CME ee ka midka ah: JP Morgan Chase, Harris Trust & Savings, Bank of New York, Lakeside Bank, Burling Bank, Bank of America, Brown Brothers Harriman iyo Bangiga Saddexaad.
7. Shirkadaha Mastaafurinta sida Shirkadaha Mastaafurinta ah waxay heystaan diiwaanada ugu fiican - macaamil la'aanta macmiilaha oo ka dhalanaya kaqeybgalaha caddaynaya - adigoo kaashanaya ugu yaraan hal mar maalin kasta, si joogta ah ula socoshada waajibaadyada suuqyada suuqa iyo meelaha muhiimka ah ee furan, iyo adoo wacaya margin kala duwan ugu yaraan 2x maalin kasta.
8. DTCC waxay gacan ka geysatay hoos u dhigidda $ 500 bilyan oo ka mid ah mawaadiida ganacsiga furan ee Lehman guud ahaan suuqyada, MBS, iyo suuqgeynta dowladda Mareykanka. Counterparty (EuroCCP), DTCC ee dibadbaxyada dibadda, ayaa la xiray waxaana ay degeen 21 Milyan oo doolar oo ganacsato ah oo Lehman Brothers International ah.